9月LPR维持不变!LPR是否还有下调空间?

文章附图

2022年9月20日贷款市场报价利率(LPR)为:

1年期LPR为3.65%

5年期以上LPR为4.3%

均维持不变,以上LPR在下一次发布LPR之前有效。


双期LPR利率表_万通融资(双期).jpg



业内人士认为,9月LPR报价定价基础未变,加之上月刚刚下调,当前正处于效果观察期,9月LPR报价不动符合市场普遍预期


不过,展望未来,市场人士普遍预期,四季度MLF利率存在下调空间,LPR报价将持续下调。同时,为支持楼市尽快企稳回暖,在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下,5年期以上LPR报价下调概率较大。



多因素导致9月LPR利率维持不变


9月份LPR利率维持不变,主要是由于9月中期借款便利(MLF)操作利率与上月持平。作为LPR利率的锚定利率,MLF操作利率不变,意味着LPR报价基础未发生变化。


8月LPR利率进行较大幅度调降,而自2019年8月新LPR报价改革以来,LPR报价少见连续两个月下调。”8月LPR报价非对称下调后,当前正处于效果观察期,也是9月LPR报价不动的原因之一。


此外,银行净息差压力亦是9月不再跟进下调利率的原因之一。年初至今持续让利实体经济,1年、5年期LPR利率分别调降15BP35BP,部分银行保护净息差,增强经营稳健性。


最后,近期人民币汇率“破7”,也可能对LPR报价调整有一定影响。


目前贷款利率已经处于历史低位

根据央行公布的二季度货币政策执行报告,6月企业贷款加权平均利率为4.16%,较去年同期下降0.42个百分点,处于有统计以来低位。



9月LPR利率不变不意味政策力度有所减弱


“5年期LPR利率保持不变,但不影响各区域格局实际情况,因城施策,支持房地产市场稳步复苏。


一方面,相比1年期,5年期LPR利率调降35BP,银行避免净息差短期过度收窄


另一方面,5年期LPR利率不变,并不意味着各银行房贷利率没有调整空间,各区域根据房地产市场供需关系,区域宏观调控政策需求,用足房贷利率、首付比例等房地产综合调控政策,因城施策、精准调控,推动楼市回归三稳轨道


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LPR利率或仍有下降空间


主要是国内经济保持复苏态势,银行经营质效不断提升,银行部门整体保持盈利利率改革一定程度打开了存款利率市场化调整空间;以及货币政策保持灵活适度。

但LPR调整需要综合评估实体经济融资需求、房地产复苏情况和银行净息差等情况。



未来5年期以上LPR利率下调概率更大


展望未来,市场人士预计,5年期以上LPR报价下调概率较大。


“当前房贷利率已处于历史低点附近,但无论是与企业贷款利率对比,还是从名义宏观经济增速角度衡量,居民房贷利率都处于偏高水平。”


近期出现房贷提前还款潮,也从一个侧面印证了这一点。与此同时,在经历二季度的大幅下调后,多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的最低值附近接下来为推动房贷利率进一步下行,需要5年期LPR报价先行下调。


此外,在市场利率下行背景下,9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调,其他银行正在跟进这将有效降低银行资金成本,为报价行下调LPR报价加点提供动力。


可以看到,今年4月首轮存款利率下调后,5月5年期LPR报价曾单独下调15个基点。因此,10月5年期LPR报价有可能再度下调10-15个基点。




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